私募市場可及性提升 散戶如何裝備自己？

Endowus 智洞察團隊專訪首席投資總監丁郁（Hugh），深入探討在積金局及新加坡金融管理局等監管機構逐步開放傳統資產以外的零售投資渠道之際，私募市場格局如何持續演變。

訪談中，Hugh 提出投資私募市場前應審慎考慮的三大關鍵因素。對於首次接觸私人市場的投資者，我們亦在文章末尾整合文章，協助讀者掌握概念，理解其潛在機遇與複雜性。

1. 為甚麼普通投資者難以參與私募市場？

Hugh：目前，私募市場主要面向個人專業投資者、家族辦公室及機構投資者。散戶之所以受到監管限制，主要是為了保障經驗尚淺的投資者，避免他們接觸到結構更複雜、流動性較低、且需深入理解的投資工具。此外，私募市場的最低投資門檻通常較高，對多數散戶而言，在實際操作上亦構成挑戰。

2. 為何私募市場更複雜、流動性更低？

Hugh：私募市場缺乏公開市場的即時定價機制，透明度亦相對較低，因此在投資或贖回前，投資者必須優先考慮長期配置的可行性與資金安排。另外，私募策略的回報歸因方式與公開市場基金截然不同，需要從多個角度進行深入分析與評估。

私募市場策略結構多樣化，進一步提升複雜性。例如私募股權投資涵蓋直接投資、一級與次級市場、共同投資，以及針對初創、收購或成長型企業的策略。要全面理解這些內容，不僅需要專業知識，更需持續的盡職調查。

至於流動性，則是私募市場中不可忽視的核心因素。由於資產本身流動性低，投資者需要具備長期持有的心理準備，且提早贖回的可能性非常有限。私募市場所提供的較高風險調整後回報，正是對這類流動性風險的補償。因此，私募市場更適合使用長期資金進行配置，並應透過多元化投資組合分散風險，以降低永久資本損失的可能性。

3. 散戶投資私募市場之前應該知道些甚麼？

Hugh：監管機構正積極探索讓散戶投資者參與私募市場的方式，是令人鼓舞的進展。提升私募市場的可及性，不但擴闊資產配置選擇，也讓更多人受惠於分散投資的優勢。

不過，私募市場結構複雜、透明度較低，投資者需要更完善的投資者教育。根據我們的《2024 年高淨值人士投資情緒調查》，許多受訪者認為私募市場資訊不足、缺乏公開的基金表現數據，加上自己專業知識有限，成為進入市場的主要障礙。

這時，具經驗的顧問便發揮重要作用。他們可深入分析不同資產類別，提供中立且因客制宜的建議。Endowus 的客戶顧問正是這類專業夥伴，協助投資者理解私募策略在整體投資組合中的角色與風險。此外，費用結構亦不可忽視，對回報影響重大。以 Endowus 為例，顧問不收銷售費或賺佣金，確保意見中立，真正以客戶利益為首。

4. 私募市場在投資者的投資組合中扮演甚麼角色？ 

Hugh：無論是零售投資者，或是已獲認可的專業投資者，都應了解私募市場在整體投資組合中的定位，並確保策略與財務目標一致。我歸納了三個關鍵考慮：

🔹 投資年期需配合財務規劃

私募資產流動性較低，投資者需有長期持有的心理準備。即使部分新型基金結構提供較高的可及性，但底層資產仍難即時變現。投資者需明白資金鎖定、流動性閘門和提前通知等基金機制，才能妥善規劃整體組合。

🔹 多元化是風險管理的關鍵

集中投資易增加資本永久損失風險。透過橫跨產業、地區、策略與基金經理的配置，能分散風險並提升組合在各種市場環境下的韌性。

🔹 選擇利益一致的專業顧問

具經驗又無利益衝突的顧問，是降低風險的關鍵。他們能提供中立、具針對性的建議，幫助投資者掌握私募策略的複雜性，並看清其在整體資產配置中的作用。

關於私募市場教育

為了讓更多人了解私募市場，Endowus 一直致力提供教育資源。我們定期製作免費內容，並舉辦講座和研討會，幫助客戶掌握相關知識。

延伸閱讀精選

為了讓更多人掌握私募市場的知識，Endowus 長期投入大量時間和心力，積極推動投資者教育。我們定期製作免費教學內容，舉辦講座及研討會，期望簡化複雜資訊，幫助大家更易明白私募投資的概念與策略。

以下是幾篇推薦閱讀，有助深入了解私募市場及其在投資組合中的角色：

私募市場配置規模指南‍

耶魯大學基金一直是資產配置的典範，不只注重大類資產分布，更著重捕捉超額回報、基金經理選擇、非流動性溢價及長期資產結構所帶來的回報。不過，這套模式並非每位投資者都複製，要真正理解並應用，需視乎自身目標與資金特性。

<medium-btn-link>閱讀全文<medium-btn-link>‍

了解常青基金結構‍

常青基金是一種沒有固定終止日期的基金架構，具有靈活的配置能力和進出機制，能提供即時接觸不同類別資產的機會，並且具備再平衡功能及分散風險的優勢。這種架構特別適合追求長期投資、希望善用複利效益的投資者。

<medium-btn-link>閱讀全文<medium-btn-link>‍

私募基金是否有更多機會？

回顧歷史，公開股票市場的平均年回報率約為 7%。而私募市場透過更積極的策略、深入挑選的資產和較長的投資周期，有機會為投資者帶來更高的風險調整後回報。

<medium-btn-link>閱讀全文（僅供英文版）<medium-btn-link>

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