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- 2025 年第二季是有史以來市場逆轉最快的季度之一。受「解放日」所帶來的恐慌情緒和未知之數影響，全球股市在本季度前幾天下跌超過 10%。然而在本季末，股市已從谷底反彈超過 23%，上漲率最終更是高達 11.5%。
- 債券方面，本季彭博全球綜合指數（以對沖基準計算）上升 1.6%，連續兩季回報率超過 1%。儘管如此，債券市場也歷經些少波折：由於投資者對持有美元資產的擔憂以及要求更高的期限溢價，10 年期債券收益率在四月初上升超過 70 個基點。
- 美元在第二季持續下跌，美元指數（DXY）於本季下跌了 7%。尤其是在《大而美法案（One Big Beautiful Bill Act）》的通過後，市場對美元主導地位及財政債務的擔憂引發投資者拋售。
- 隨著股市在七月初創下歷史新高，投資者自然會質疑這波反彈是否能夠一直延續。事實上，市場目前由零售銷售和盈利所驅動，且在歷史上會不斷創下新高——就如先前《為何美元持續疲軟，市場卻屢創新高？（僅供英文版） 》一文中所提及的那樣。
- 近期經濟數據顯示，儘管市場對關稅存在擔憂，但經濟大局仍維持穩定，通脹也在預期之內。隨著市場開始消化各國交涉基礎，圍繞關稅的不確定性似乎有所下降。恐慌指數（VIX，Volatility Index）也因此現已穩固回升至解放日前的水平。
- 當然，這並不意味著現況會一成不變，意外事件總是可能發生。如若將第二季度市場所發生的事件以一言蔽之，那就是：試圖把握市場時機並非易事，而「在市場中把握時間」對長期財富累積而言更為重要。
六月及第二季度市場快訊
2025 年第二季度，全球股市在經歷了二月至四月初的下跌後強勢反彈，當中科技板塊的表現尤為亮眼。 隨著DeepSeek 的崛起、對估值的擔憂，以及雖則短暫但影響深遠的關稅一役，不少投資者都因恐慌情緒而倉猝拋售股份，導致科技板塊在二月中旬至四月初期間下跌了 28%。然而「柳暗花明又一村」——受惠於科技板塊持續展現強勁的盈利，以及人工智能的應用比預期迅速且廣泛（人們普遍將DeepSeek 事件視為是人工智能應用和需求的加速器，而非直接威脅），該板塊從四月的低點反彈了超過 40%，於季末升幅更是高達 22%，創下歷史新高。
固定收益也在本季表現穩健，連續兩季回報率（以對沖基準計算）均達 1%。不過在表象之下，該資產類別也經歷幾番波折：由於投資者要求長期債券有更高的期限溢價，日本國債 30 年期孳息率達至數十年來 3% 以上的高位，而美國國庫債券 30 年期孳息率也在五月上升 85 個基點，達到 5.15% 的高位。
黃金和白銀價格在第二季度有所上升，但漲幅遠小於第一季度。Endowus 投資研究團隊認為，這更多的是由於美元疲軟所導致的結果。
全球股票市場
縱然科技股在第一季度表現最差後、第二季度引領反彈，但隨著關稅擔憂逐漸消退，工業等其他板塊在第二季度也錄得相當不錯的表現。
表現最差的行業為能源和醫療保健。前者受地緣政治不穩、關稅或會引發的貿易中斷左右；後者則因投資者的定價擔憂而有所影響。
就地區來看，亞洲（日本除外）是表現最佳的地區，當中以韓國的表現位居第一。按當地貨幣計算，韓國在第二季錄得 35% 的回報。季內，李在明當選南韓總統，政治動蕩的局勢總算落幕。隨著新政府上場，股市或會出現積極改革和強勁的財政政策。中國股市則在歷經第一季度表現亮麗後，增長勢頭大不如前，成為了本季表現最差的市場。
全球固定收益市場
以美元對沖為基礎的彭博全球綜合指數在第一季度上升 1.1% 之後，第二季升幅達至 1.6%。未對沖的全球綜合指數則在首兩季分別錄得 4.5% 和 2.6% 的升幅。成績斐然的背後，全賴美元疲弱提振表現。至於表現最佳的子板塊市場，全球通脹掛鉤債券依然位列榜首，升幅率達 4.7%；其次則是全球投資級別債券，升幅率為 4.4%。就整體而言，美國國庫債券於本季上漲了 0.8%。
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