巴菲特傳奇謝幕 退休前減持股票 手持現金才是皇道？

日前，「股神」巴菲特於旗下巴郡（Berkshire Hathaway，為一間美國跨國多元控股公司）股東大會上宣布退休。一代傳奇投資者的謝幕，不少投資者感到驚訝。巴菲特的投資生涯為無數投資者智慧的啟迪，作為精明的投資者的您，不妨回顧巴菲特蘊藏著深刻的投資哲學之名言，引此為鑑。

在《福布斯》全球富豪榜（Forbes: The World's Billionaires）上赫赫有名的巴菲特，以耐心與紀律著稱，更有「奧馬哈的神諭（The Oracle of Omaha）」之美譽。結合其獨到的財富管理智慧與投資眼光，他建立了一個市值逾萬億美元的投資帝國——亦即本文着重探討的巴郡。

巴郡減持股票 手持現金才是皇道？

要說近期備受關注的熱話，莫過於是巴郡高達 3,250 億美元、約佔其市值的三分之一的現金儲備。有人認為，這筆驚人的現金儲備是刻意為未來收購而精心布局，積極尋找價值被低估的機會。另有些人則認為，這是代表巴菲特警告市場正處於不確定時期，要手持充裕的流動資金，去緩衝市場波動。

無可否認，每當一位著名投資者採取行動時，人們都很容易趨之若鶩，忍不住「照辦煮碗」。儘管巴郡擁有傳奇般的往績，作為個人投資者的我們應該謹慎行事，不要盲目跟風，關鍵原因有三：

1. 目標和視野截然不同 

巴菲特的方法專為巴郡公司量身訂定的——這家控股公司秉持著跨越數十年的長期投資理念，其交易通常持續數月甚至數年。相較之下，個人投資者通常擁有更短的投資期限，需要管理的財務目標也較為直接且不同。

2. 風險承受能力大相逕庭 

巴菲特抵禦市場動盪的能力於常人而言，有如天壤之別。巴郡規模之大，幾乎難以轉化為個人投資組合的規模。在日常生活中，個人財務狀況（例如收入穩定性、負債及生活方式需求）反而需要更精準、貼切的風險管理方式。

3. 財務狀況和獲得投資的渠道難以仿效

巴菲特的投資旗艦管理數兆美元的資產，擁有個人投資者難以企及的獨家交易結構、研究成果和多元化持股。然而對大多數人來說，有規律的儲蓄、精明的資產配置，以及分散投資，才是體現財務健康的正確之道。

將巴菲特的智慧套用在個人投資上

與其完全照搬巴菲特及巴郡公司的一舉一動，不如從中汲取更廣泛的經驗：制定適合自身財務狀況的投資策略。以下是巴菲特最常被引用的幾句名言，希望能引導您度過充滿未知之數的時期。

風險方面

「風險源於無知。」
(“Risk comes from not knowing what you are doing.”)

深入了解自己的投資是最大的保障。在做出任何投資決策之前，請先花時間了解回報、風險以及投資是否符合您的目標。

「切勿拿你擁有且需要的，去冒險換取你沒有且不需要的。」
(“Never risk what you have and need for what you don't have and don't need.”)

這句忠告強調了謹慎管理自身風險的重要，呼籲投資者保護必要的資本和建立安全網，同時避免為了追求不切實際的回報而過度承受風險。

市場時機方面 

「靜觀其變，才是智慧之舉。」
(“Inactivity strikes us as intelligent behaviour.”)

要使投資的長期策略與自身想要達成的財務目標保持一致，意味著需要足夠的耐心、觀察和策略性地不作為，才能讓事情自然發展或避免意外後果，而不是衝動地做出反應。

「周一市場開局乃未知之數，只能靜候揭曉。」
(“We haven't the faintest idea what the stock market is gonna do when it opens on Monday.”)

這句常被引用的名言概括了巴菲特的觀點：短期市場預測是毫無意義、徒勞無功的。他建議投資者專注於投資的潛在價值，而非試圖預測每日波動。

「投資者最重要的質素是心態，而非智力。您需要既不因隨波逐流而欣喜，也不因逆勢而自豪的心態。」
(“The most important quality for an investor is temperament, not intellect. You need a temperament that neither derives great pleasure from being with the crowd or against the crowd.”)

換句話說，能夠保持冷靜並做出深思熟慮的決策，尤其是在市場波動期間，乃成功投資的關鍵要素。

長期投資方面

「我們最喜歡的持有期是『永遠』。」
(“Our favourite holding period is forever.”)

回首1988，為全球股災（1987年黑色星期一）的翌年，金融市場氛圍仍是一片低迷。當時正值巴郡大規模收購房地美（Freddie Mac）和可口可樂，而巴菲特就曾在致董事長的信中如此寫道：「當我們持有傑出企業和優秀管理層的股份時，我們最喜歡的持有期是永遠。」

所指的「永遠」，意思是有別於「那些在公司表現良好時急於拋售獲利，卻頑固地持有令人失望的股票」的做法。

這種心態與長期投資原則一致，即對優質投資要有耐心；對不再符合預期的投資則要果斷退出——兩者均不可少。

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綜上所述

巴菲特的退休，既標誌著一個時代的結束，亦標誌著一個全新的開始——這是個反思他所傳授智慧的時刻，也是個滿載啓發性的呼籲：對一位真正的投資巨擘來說行之有效的方法，並不一定適合所有人。

正確的投資之道，是無論任何時候都堅守本心、忠於自己的財務目標、做好風險管理的計劃，且始終牢記：最好的策略是依照您獨有的需求而制定的。

如果您想深入了解更多，可以仔細研究巴菲特的年度信函。他經常在信件內容中將上述教誨融入對經濟狀況、公司業績和廣泛市場趨勢的討論，這些背景敘述闡明了他如何和為何避免市場擇時（market timing），強調嚴格風險管理。從中學習，或能讓您投資更得心應手。

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