5 個關鍵指標 讀懂美國經濟

作為世界最大的經濟體和投資市場，美國在全球經濟格局中舉足輕重，本文集合五大經濟指標，助您看懂財經新聞常見的核心經濟指標，深入了解美國經濟現狀。

經濟全景圖：GDP

國內生產總值（GDP）是指特定國家所有經濟活動的總和，是衡量經濟活動總量的核心指標。以美國經濟為例，指標有四個主要組成部分：

• 個人消費支出：佔美國GDP約 70%，反映消費者支出能力，是經濟增長的關鍵驅動力。
• 企業投資：企業和政府在資本和設備上的支出，以及庫存變化。投資對於經濟增長和創造就業機會非常重要，包括設備、廠房、研發等投資，反映企業對未來經濟的信心。
• 政府支出：政府在公共服務、基礎建設、國防、社會福利等支出。
• 淨出口：進出口之間的差額，包括出口和進口的商品和服務價值，受匯率和國際貿易政策影響較大。

經濟擴張的表現包括製造業的產出增加，伴隨著就業機會增加。企業及其投資者對經濟前景感到樂觀，願意進行新的投資或擴大現有投資，可能需要增加投資。相反，經濟衰退一般的定義是 GDP 連續兩個或以上季度下降。

經濟擴張和衰退是經濟周期的一部分，兩者在周期內交替出現。中央銀行通常會採取財政和貨幣政策措施，應對經濟過熱或衰退，使經濟健康運行。

通脹雙視角：消費物價指數（CPI）與個人消費開支 （PCE）

由美國勞工統計局（Bureau of Labor Satistics）計算，消費物價指數（CPI）反映消費者在日常生活中購買的商品和服務的價格變化，包括食品、房屋、交通和醫療等類別。

權重是根據消費者的實際支出模式進行調整，確保指數代表性。通脹壓力增加，歷史上數度引發美國聯儲局啟動加息，影響股市和債券表現。

個人消費支出物價指數（PCE）是另一個衡量通脹的重要指標，由美國經濟分析局發布。

與 CPI 相比，PCE 的涵蓋範圍更廣，不僅包括消費者直接支付的商品和服務，還涵蓋了間接支付的部分，如僱主提供的醫療保險。PCE 對醫療支出的權重更高，能夠更準確地反映消費者在醫療保健方面的實際支出變化。

在制定貨幣政策時，美國聯儲局傾向參考 PCE 而非 CPI，主因是前者能夠更全面地反映消費者的實際支出模式，計算方法適應商品和服務的替代效應，提供更穩定的通脹衡量標準。

消費前瞻鏡：消費者信心指數

除了通脹，消費者信心指數（Consumer confidence index）是其一指數反映消費市場狀況。

指數由世界大型企業聯合會（The Conference Board）發布，該組織每月調查約 5,000個美國家庭，訪問關於當前商業和就業狀況的評估，以及對未來六個月的展望。

指數值越高，表示消費者信心越大，通常轉化為更高的消費者支出和經濟成長。反之，當消費者信心指數下降，表明消費者對經濟前景悲觀，預期未來收入和就業狀況不佳，消費者支出通常減少。

企業盈利預測

• 行業輪動：信心指數變化可幫助投資者調整行業配置，信心高時投資者偏向消費類股票；而信心低時可能導致防禦型股票以及債券市場受益。
• 整體市場：消費支出佔 GDP 大部分，信心提升通常預示企業盈利增長，推動股市上漲；而信息指數低迷則代表投資者認為前景不明朗，資金可能從股票市場轉向債券市場。

政策與利率預期

• 貨幣政策：美聯儲可能根據信心指數調整利率，信心高時可能加息以防經濟過熱，信心低時可能減息以刺激經濟。
• 財政政策：政府也可能根據指數變化調整財政政策，影響特定行業表現。

因此，投資者在觀察消費者信心指數時，應該觀察消費者信心指數的具體指標及構成部分，同時避免因為短期指數波動而頻繁交易，而應關注長期趨勢，全盤考慮後作出決定。

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就業風向標：非農就業人數

由美國勞工統計局每月發布，非農就業數據涵蓋約 80% 對美國國內生產總值有貢獻的商業部門，是評估美國就業市場和整體經濟健康狀況的關鍵指標之一。

非農就業人數不包括農場工人、政府僱員、現役軍人和非營利組織員工，公布的數據顯示上個月新增或減少的就業人數，是衡量勞動市場健康狀況的核心指標。

一般來說，投資者會將非農就業數據與失業率一起觀察，兩者呈明顯的負相關關係。

美國非農就業人數

當前通脹環境和經濟現狀會令非農數據反映不同狀況。高通脹時期，強勁的非農數據可能引發加息擔憂，導致股市下跌，對科技股影響尤甚；而低通脹或經濟復甦時期，強勁的非農數據通常推動股市上漲。

黃金和原油均是對非農數據比較敏感的資產，強勁的非農數據使美元走強，黃金價格相對下跌，而強勁的非農數據和經濟擴張會推動原油需求增加，價格上漲。

製造業脈搏：採購經理人指數 (PMI)

採購經理人指數 (PMI) 是衡量製造業活動的重要經濟指標。這個指數基於對全國300多家製造企業採購經理的調查，追蹤新訂單、生產、就業、供應商交貨和庫存等因素，全面反映製造業的健康狀況和發展方向，每月發布一次。

PMI 指數以 50 為界作為盛衰分界線。當PMI指數高於50時，表示製造業活動處於擴張狀態，PMI指數越高，表示製造業活動越旺盛。相反，指數低於50時，代表收縮狀態，數字越低，表示製造業活動越見疲弱。

ISM 製造業 PMI 被視為領先指標，因為製造業活動的變化往往先於整體經濟的變化，這使得它成為預測和決策的重要工具，是全球金融市場最關注的美國經濟指標之一。

對投資者而言，ISM 製造業 PMI 指數高於預期通常被視為利好股市，因為它表明經濟增長健康，企業利潤可能增加。高於預期的指數可能預示上游成本上漲，引發通脹壓力。

為甚麼不應盲從經濟指標投資的四大原因

美國作為全球最大的經濟體，無數投資者希望能夠透過蛛絲馬跡分析其經濟甚至股市走勢。不過根據經濟指標投資並不是可行的策略，原因如下：

時間滯後

經濟指標通常是根據過去的數據計算得出的，並不能準確預測未來的市場表現，並在季後公布，指標與經濟實況中間或已出現偏差。

不完全反映市場

經濟指標只是經濟活動的一個方面，並不能全面反映市場的情況。市場受到許多其他因素的影響，如政策、地緣政治風險、自然災害等。同一個市場訊號，在不同週期背景下，會產生不同的市場反應或結果。

市場情緒

市場情緒對投資者的決策有很大的影響。即使經濟指標表現良好，但如果市場情緒低迷，投資者可能仍然不願意投資。

長期投資

投資應該是長期的過程，而經濟指標通常是短期。長期投資應該基於長期經濟發展，而不是短期的經濟波動。

市場波動本質是展現經濟週期擴張或收縮，所以投資不應依賴投機經濟好壞，而應基於嚴謹的基本面分析和長期、分散的投資策略。用幾分鐘完成開戶，開啟Endowus全新的投資理財體驗。

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