貨幣基金是甚麽？一文了解利與弊及如何選擇

貨幣市場基金（又稱貨幣市場基金，Money Market Funds，MMFs）是一種專為追求資本保值與穩定回報的投資者而設的工具，具備高度穩定性與流動性，在利率波動與經濟不確定性加劇的環境下，越來越受個人及機構投資者青睞。

本文將深入探討貨幣市場基金的運作原理，解析其資產組合、主要優勢與潛在風險，並說明其如何作為補充工具，強化整體投資策略。

甚麼是貨幣市場基金？

貨幣市場基金是投資於高品質短期債務工具及現金等價物（如國庫券、商業票據及存款證）的互惠基金。其設計旨在為投資者提供相對低風險的資金增值選項，通常提供較傳統儲蓄賬戶更具吸引力的收益率。

舉例說，在香港上班族每月所供的強積金基金之中，保守基金一般都以貨幣基金形式管理，供款主要投資在以上幾種資產。

貨幣市場基金的構成部分

貨幣市場基金的設計通常以穩定性和流動性為目標，幾乎所有資產通常都投資於現金、政府證券及其他高流動性工具。投資組合的加權平均期限通常保持在三個月以下，以管理利率風險。MMFs由貨幣市場工具組成，通常包括：

• 國庫券（T-bills）：作為許多貨幣基金的核心組成部分，國庫券屬短期政府債務工具，到期期限通常介於 3 個月至 1 年。此類工具風險極低，亦被視為安全資產。以香港外匯基金票據為例，由政府擔保，為投資者提供穩定可靠的回報。
• 存款證（CDs）：由本地銀行發行的定期存款，具備固定利率及到期日。貨幣基金所持有的存款證通常品質優良，期限介乎幾周至數月，兼具安全性與流動性。
• 商業票據：由企業發行的無擔保短期債務工具，常見於信用評級較高的大型企業。儘管風險略高於政府證券，商業票據通常提供更具吸引力的收益率，但仍需取決於發行人之財務狀況。
• 回購協議：屬短期借貸安排，一方以證券作為擔保進行出售，並約定日後回購。回購協議可於隔夜到期，是貨幣基金獲取短期流動性與穩定收益的重要管道。
• 匯票：此類短期可轉讓票據要求付款方（如銀行或企業）在指定日期向持票人支付確定金額。由具信譽機構發行的匯票風險低，並可在二級市場流通交易。

由於部分工具設有最低投資門檻，資金有限的投資者往往難以直接參與。而貨幣基金則提供低資本進場的選項，使投資者得以間接參與這些高品質短期債務工具的投資機會。

貨幣市場基金（MMFs）與其他現金類工具比較

在香港，除了貨幣市場基金外，其他常見的現金增值選項包括高息儲蓄賬戶、定期存款、外匯基金票據、iBonds、零售綠色債券及銀色債券。投資者在評估各類工具時，除考慮潛在收益外，亦需綜合評估個人風險承受能力、流動性需求、投資資本（如最低投資門檻或申購限制），以及相關交易成本。

短期流動性資金的高息選擇

貨幣基金和定期存款都是較受香港投資者歡迎的流動性資金管理工具。兩者定位不一樣，貨幣基金為一種低風險投資，並不受存款保障計劃保護，但流動性較高。

定期存款受存款保障計劃保護，但一般設有新資金要求，也需要把資金鎖住3到6個月以上，才能獲取較高水平的利息。

貨幣基金的潛在回報與風險

貨幣基金回報與市場利率息息相關。以Endowus智安投的Fund Smart平台上由全球知名基金公司，包括滙豐投資管理、摩根資管、安本資管等所管理，其中部分基金過去一年回報率超過 5%（截至2025年月26日）。

以滙豐資產管理的美元環球貨幣基金為例，超過80%的資產都放在定期存款、存款憑證、商業票據的保守型投資工具，超過一半的資產到期日在一個月以内，以保持基金的流動性。

滙豐環球貨幣基金 - 美元過去一年回報穩定（截至2025年 7月 11 日）。

證監會對於貨幣市場基金的流動性要求

證監會對貨幣基金設定嚴格的流動性標準，以確保投資者保護及基金穩定性。貨幣基金必須確保：

• 至少 7.5% 的淨資產值須持於每日流動資產中；
• 至少 15% 須配置於每周流動資產；
• 投資組合的加權平均到期期限不得超過 60 天；
• 投資對象僅限於高品質短期工具，並須符合發行人集中度及非流動性資產的持倉限制；
• 必須設立穩健的流動性風險管理框架，包括壓力測試機制；
• 所有披露必須清晰透明，並符合國際監管標準。

詳情可參閱證監會《單位信託及互惠基金守則》及《貨幣基金流動性風險管理通函》。

貨幣市場基金的優點

貨幣市場基金（MMFs）透過投資於多樣化的高品質短期工具，有效分散單一發行人所帶來的風險。此外，基金提供相對穩定的收益表現，並無鎖定期限制，提升資金運用彈性。在專業基金經理的管理下，投資者可省卻繁瑣操作，讓資金自動再投資回報。

貨幣市場基金的潛在風險

貨幣市場基金（MMFs）雖常被視為低風險投資工具，但並非毫無風險。在低利率環境下，其收益可能無法跑贏通脹；若投資目標偏向長期資本增值，過度配置於此類基金可能限制整體增長潛力。

此外，貨幣基金屬投資產品而非銀行存款，因此不受存款保障計劃（DPS）保障，亦不保證本金。雖然罕見，但亦存在出現負回報的可能。

在考慮貨幣基金時，請仔細權衡這些優缺點，並與您的財務目標和風險承受能力進行比較。

貨幣基金如何融入投資組合？

根據香港投資基金公會 2024 年的一項調查，逾半受訪者傾向將資產配置於可定期收息的產品。然而，類現金工具的價值不僅止於收益層面。貨幣市場基金（MMFs）以其高度流動性及低風險特性，常作為投資組合中的穩健組件，適用於：

• 現金管理：在保留資金流動性的同時產生收益，適合作為資金的短暫停泊工具；
• 短期目標：針對 1 至 3 年內的財務規劃，提供相對穩定的回報。

在配置貨幣基金時，應充分評估自身的風險承受力、投資期限與流動性需求。例如，保守型投資者或臨近退休人士可考慮較高比例的貨幣基金配置；而年輕投資者則可能偏好以增長型資產為主、僅保留小部分貨幣基金作為流動性備援。

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如何選擇最適合您的貨幣市場基金？

挑選貨幣基金時，建議從以下面向進行評估：

• 基金特性：留意基金規模與資產類型。規模較大的基金通常享有成本優勢，費用可能較低。
• 收益與表現：比較各基金的近期及歷史回報表現。過往數據不代表未來表現，但可作為穩定性的參考。可透過 Endowus 平台查閱最新收益。
• 風險概況：評估基金的信用品質、平均持倉期限及多元化程度。理解潛在的信用及利率風險，有助挑選與個人風險承受力與投資目標相符的基金。
• 費用與可及性：細查基金的開支比率及其他相關費用（如申購／贖回費）。即便僅 1% 的費用差距，長期下來亦可能顯著影響整體回報。

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風險披露

投資涉及風險。過去的表現並不代表未來表現或回報的指標或保證。預估的表現或回報不保證實現。投資價值及其所產生的收益可能下跌或上漲，您可能無法收回全部投資金額。

匯率變動可能導致投資價值上升或下降。單一股票的表現並不代表基金的回報。

關於集體投資計劃的一般風險警告

在做出投資決策前，請務必查閱相關的招股說明書，了解具體的風險考慮和相關費用和收費。

基金並非銀行存款，亦無本金保證，且受到投資風險影響，可能導致投資本金的損失。

部分基金也涉及衍生工具。除非您充分理解並願意承擔相關風險，否則不要投資其中。

意見

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複雜產品

本文中包含的一些基金是複雜產品，投資者在投資這些產品時應謹慎。雖然這些產品已獲得證監會的認可，但認可不代表官方推薦。證監會的認可並不表示該計劃獲得官方推介，也不保證產品的商業價值或其表現。

此文未經香港證監會或任何香港監管機構的審閱。