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2026年上半年回顧：市場由什麼主導？
2026年首六個月，環球市場事件頻仍。2月28日，美國及以色列對伊朗發動空襲，觸發霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）封鎖，布蘭特原油價格由每桶67美元飆升至最高119美元。美國5月消費者物價指數（CPI）升至4.2%，為2023年4月以來新高；30年期美國國債收益率亦觸及5.20%，創2007年以來最高水平。歐洲央行被迫於6月加息，南韓央行立場轉趨鷹派，而新上任的聯儲局主席Kevin Warsh在其首次FOMC記者會上發布鷹派點陣圖，暗示年底前將加息一次——與戰事爆發時市場一度預期的多次減息完全逆轉。
儘管如此，市場復甦步伐相當迅速。美國及伊朗於6月19日簽署諒解備忘錄，正式結束為期111日的衝突。環球股市錄得自2020年以來表現最佳的一季，標普500指數在上半年收市上升約8%。亞洲市場表現尤其突出：受惠於人工智能半導體需求周期，韓國綜合指數年初至今飆升逾70%，歷史上首次突破9,000點；日經指數亦升穿71,000點，同創歷史新高。
值得留意的是，香港本地股市表現落後，是2026年上半年亞洲唯一錄得負回報的主要市場。
儘管整體通脹高企，美國國債價格仍然回升，原因是市場合理預期，一旦能源衝擊得以化解，核心通脹將可受控——而這情況似乎正在發生。
從Endowus Fund Smart平台的基金表現來看，科技股主導了2026年上半年股票基金的表現，五隻表現最佳的基金中有四隻集中在科技板塊——反映即使宏觀環境動盪，投資者對人工智能、網絡連接及數碼基建等主題的信心依然不減。
在固定收益方面，前沿市場及新興市場債券表現領先，其中一隻前沿市場基金為表現最佳者。人民幣債券、新興市場主權債券及亞洲高收益債券基金亦躋身五強之列，反映首五位表現最佳的基金明顯集中於信貸市場中收益較高的板塊。
表現最佳股票基金
表現最佳固定收益基金
最受歡迎基金
如您有興趣了解Endowus Fund Smart平台上最受歡迎的基金選擇，以下為股票、固定收益、現金管理等各個類別中，最受投資者青睞的三大熱門基金。
最受歡迎股票基金
最受歡迎固定收益基金
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展望2026年下半年：市場將何去何從？
市場下一步將如何發展，實在難以預測。回顧不同資產類別的歷史回報，正正說明了這種不確定性。
科技股、新興市場股票及前沿市場債券在2026年上半年表現領先，但這種領先地位甚少能夠持續。歷史顯示，每年表現最佳的資產類別可以出現大幅逆轉。舉例而言，在2010年至2023年間，房地產投資信託基金（REITs）有14年中8年躋身表現最佳資產類別的三甲，但在2020年及2022年卻淪為表現最差之列。
此外，在南韓、日本、澳洲及新加坡市場皆錄得正回報之際，恆生指數卻在2026年上半年表現落後，這正好提醒投資者，「主場優勢」（home turf bias）未必對其有利。這並非意味著本地股票不應納入投資組合，而是它們更適合作為更廣泛全球配置的一部分。
重要的是持續投資、恪守紀律並保持分散配置。整體而言，投資者應對市場保持信心——歷史證明，長線策略終將獲得回報，而具紀律性及多元分散的投資組合，既能把握個別板塊跑贏帶來的機遇，亦能緩衝其他板塊表現遜色所帶來的影響。
踏入2026年下半年，或許有人會猜測科技股，或前沿及新興市場債券能否延續升勢。與其陷入這種猜測遊戲，不如採用以分散投資、複息效應及目標為本資產配置為基礎的科學實證投資方法。
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