月供股票全攻略：收費、平均成本法與回報

月供股票在香港流行超過二十年，主打賣點始終明確：每月數百元起，自動扣賬，無須苦惱入市時機。甚至近年由於多間銀行已將手續費降至零，月供股票變得相當吸引。

然而，真正的問題不在於收費，而在於月供計劃同時綁定了「供款習慣」與「投資組合」。前者才是投資者真正需要的；後者卻往往是數年前隨意揀選，其後便乏於檢視。這兩者其實完全可以鬆綁，分開處理。

月供股票是甚麼？銀行月供計劃如何運作

月供股票計劃是指由銀行代客戶每月按定額買入指定證券的安排。由您來設定每月的供款額及心儀的股票，銀行便會在指定日期自動扣賬，再於其後數個交易日內按市價為客戶買入。中銀香港與恒生的供款日為每月 10 日，滙豐的指示截止日為每月第 7 個曆日。

供款毋須湊足「一手」，銀行按比例分配股數，因此您持有的往往是「碎股」。中銀香港列明計劃內證券可按正股市場價格沽出；恒生則將股數調低至最接近的整數，餘額退回供款戶口。碎股處理各行不一，沽出前值得先確認。

收費到底如何計算？月供計劃的實際成本

市場常指月供股票手續費「食價」嚴重。這說法如今已不準確，了解實際計費方式對投資者更有帮助：三間主要銀行採用三種計費基礎，其中兩間現時實際收費為零。

關鍵不在名目費率，而在最低收費的計算單位。以 50 港元收費下限為例，0.25% 的標示費率須在每個計費單位供款達 20,000 港元時才生效；低於此數，成本由下限決定。例如按「每隻證券」收費，1,500 港元月供買三隻證券，手續費達 150 港元（即供款的 10%，為名目費率的 40 倍）；若按「每個計劃」收費，同一筆供款則只收一次 50 港元下限。

投資者可自行計算實際費率：（每月手續費總額 ÷ 每月供款額）× 100%。下表基於各行截至 2026 年 8 月 26 日的收費表；收費及優惠或會更改，供款前請以銀行最新公布為準。

平均成本法：它做到甚麼，做不到甚麼

平均成本法（Dollar-Cost Averaging）的核心是每期投入固定金額：股價下跌時買入較多股票，上升時買入較少股票。最終，股票實際平均買入成本，必然會低於同期各次買入價的平均數。

值得留意的是，這是數學公式的必然結果，而非某種投資學上的投機取巧。只要各期價格存在波動，按固定金額買入所攤算出的平均成本，在數學上必然低於價格的簡單平均數，這與投資最終的回報毫無關係。例如下表中的投資者，其平均成本為 19.75 港元，低於 20.25 港元的平均市價，但這並不代表該筆投資必定賺錢。平均成本法可以解決兩個問題：第一是免除判斷入市時機的煩惱，第二是建立定期供款的紀律；但它無法提高資產的預期回報。

Vanguard Research 曾比較 1976 至 2022 年間多個市場的一年滾動期（rolling periods），發現「一筆過投資」在 61.6% 至 73.7% 的時間內，表現跑贏「分期入市」。然而，Vanguard 同時明確指出，該研究僅適用於「已有一筆資金可供投資」的情境，絕不應與「每月從薪金中撥款作定期投資」混為一談。後者是建立良好儲蓄與投資紀律的重要一環，其長期效益建基於複利效應。這一區分對月供投資者至關重要：若資金本來就是每月從薪金中逐筆積累而來，「一筆過投資」的選項根本無從談起。

月供五年之後，您的組合是甚麼樣子

能堅持供款五年，其紀律固然值得肯定。然而，若將供款紀律綁定於少數幾隻股票，結果依然是一個集中的持倉。月供雖能攤平買入成本，卻無法分散持倉風險。

不妨以恒生指數為參照。根據恒生指數公司的指數概覽（數據截至 2026 年 7 月 31 日），恒指雖涵蓋 93 隻成分股，並設有 8% 的單一成分股權重上限，但市值最大的十隻成分股合計已佔約一半，首三隻更佔約 24%。行業分布同樣集中：截至 2026 年 6 月 30 日，權重最高的三大行業分別為金融（34%）、非必需消費（21%）及資訊科技（17%）。

兩相比較：一個僅由三隻港股組成的月供組合，集中度高達 100%；即使是恒指本身，首三大成分股的集中度也達 24%。這並非說港股不值得持有。藍籌股自有其收息優勢，但投資者亦須承擔相應的集中風險。重點在於：月供解決的是擇時問題，而非分散風險的問題。更值得警惕的是，若您的強積金、自住物業或僱主股票同樣以港資或中資資產為主，您實際承受的集中風險，將遠比帳面所見更高。

股票怎樣選？

「月供買邊隻好」是投資者最常搜尋的問題之一。我們無法亦不應為您直接點名推薦個別股票，但能提供一套自我檢視的框架。長遠而言，掌握這套方法比直接獲取一份「心水名單」更具實用價值。

在決定月供任何股票前，不妨先問自己以下六個問題：

1. 擬選的幾隻股票，其行業是否過度重疊，抑或能分散於不同的景氣循環週期？
2. 您實際承受的是何種貨幣風險？
3. 持倉數量需達到多少，才能讓「集中度」不再成為主要的風險來源？
4. 您是否設有比重還原法（Rebalancing）持倉的機制？
5. 若以今天的市價，您是否仍然願意買入這些股票？
6. 這個投資組合，是否與您現有的強積金、自住房產及僱主股份高度重疊？

最後一點在香港尤為關鍵：不少港人的強積金配置已高度側重港股及中資資產。若月供再盲目疊加同類資產，整體的集中風險將被無形放大。

月供股票和月供基金有什麼分別？

月供基金的運作與月供股票相同：定額、定期、自動扣賬。分別在於每期買入甚麼。買入單一證券，您得到該公司的股權；買入分散的基金組合，您得到一籃子橫跨行業及地區的資產（可參考基金投資入門）。

月供股票固然有實實在在的優勢：您直接持有具體公司的股權，直接收取該公司派發的現金股息，並能基於自己真正研究透徹的業務來建倉布局。這三點，分散型基金組合是做不到的。

同樣地，月供基金的代價與局限也必須說清楚：您無法挑選組合內的底層持股；基金層面會收取管理費（其中或包含銷售佣金）；而分散配置意味著，您無法充分享受任何單一股票的大幅上漲。此外，基金組合同樣無法規避整體市場風險。

延伸閱讀：【月供基金 vs 月供股票】哪個更適合長線投資者？

停供、轉倉或退出

暫停或終止月供的機制，其實比多數人想像中簡單。您可隨時透過網上銀行更改或取消計劃，銀行一般不會收取相關手續費。若戶口連續數期扣賬失敗，計劃亦會被自動終止（例如中銀香港為連續三個月，恒生銀行為連續兩個月）。

值得注意的是，已購入的證券不會因停供而憑空消失，仍會保留在您的投資戶口內。但計劃終止後，原本豁免的「一般證券服務收費」可能會恢復收取。以恒生為例，若終止所有月供計劃後戶口內仍持有證券，便會開始收取證券保管費及代理人服務費等常規費用。

此外，有一個投資心理現象值得留意：投資者最常選擇在市況下跌時停供，而這恰恰是平均成本法最能發揮「攤平成本」效用的時刻。

以上僅為機制說明，不構成投資建議；決定是否停供，最終仍應取決於您個人的現金流需求、投資年期及風險承受能力。

投資啟示

月供股票將兩個本可分開的決定綑綁在一起：每月定額投入的習慣，以及資金投向的具體標的。定期供款的習慣固然值得保留；至於投資標的，則完全可以獨立出來重新檢視。

我們認為，更穩健的做法是維持原有的供款節奏，但將每月資金轉向分散度更高的資產。例如，Endowus 智安投的「智選旗艦組合」便是一個全球分散配置的模型投資組合。它採用被動指數投資策略，同樣支援每月定額投資設定。此外，Endowus 的投資顧問費按管理資產規模分級收取，並承諾將基金經理支付的銷售佣金100% 以現金回贈予客戶，讓您的投資回報更實在。

必須重申，基金投資組合同樣承受市場風險，並無資本保證，資產價格可升可跌，投資者或會損失部分或全部投資本金。過往表現並非未來表現的指標或保證。

如欲為您的整體資產配置進行全面檢視，歡迎隨時聯絡我們的持牌理財顧問，預約免費的一對一專業諮詢。

常見問題

月供股票好不好？

要分開兩部分回答。定額、定期、自動扣賬的供款習慣有其實際價值。至於所供的持倉是否合適，取決於它的分散程度、與您其他資產的重疊程度，以及是否仍符合您的投資目標。

月供股票有何壞處？

月供股票有兩大關鍵盲點。第一，實際費率偏高：若按「每隻證券」收取最低收費，小額供款分散投資會令實際費率遠超公布的百分比。第二，無法解決集中風險：月供只能攤平成本，無法自動改善持倉過度集中的問題。

哪隻月供股票好？

我們不會直接推薦個別股票，但建議您透過以下清單自行檢視：行業是否重疊？面臨何種貨幣風險？持倉數量是否足夠分散風險？以今日市價是否仍會買入？以及是否與現有資產高度重疊？

甚麼是平均成本法？

平均成本法指每期投入固定金額，價格下跌時買入較多股票、上升時買入較少股票，令平均買入成本低於同期價格的簡單平均數。它的作用是免除判斷入市時機的煩惱，並建立了定期供款的紀律。

平均成本法一定多賺錢？

不是。平均成本低於平均市價是算式的必然結果，只要各期價格有差異便會成立，與最終盈虧無關。平均成本法並不會提高相關資產的預期回報。

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