收息股入門：如何建立穩定派息股票與基金組合？

美國重啟減息周期，結束為壓抑通脹而大幅加息的周期，香港金管局由去年底起已下調基本利率至 4.5 厘，創 2022 年底以來新低，而主要銀行的最優惠利率（P rate）亦見回落。9 月 16 日議息會議宣布降息 25 個基點，市場預期今年或會再降息一次。

對個人投資者而言，市場預期高息環境已結束，資產配置的邏輯亦開始轉變，定期存款和短債的吸引力正在下降，如何更有效地利用穩定收息資產鎖定收益，是香港投資者在 2026 年的重要課題。

不少人提倡建立「每月收息投資組合」，指的是透過股息、利息或基金分紅，每月獲取穩定的現金流。這些定期現金流，可支付日常開支，或再投入市場以滾存複利。建立「月月收息」的投資組合，可確保投資者在波動市況下依然享受安穩的被動收入，是穩定資產組合收益以至長線理財的重要支柱。

收息投資的基礎概念

收息投資強調的是建立穩定、可預期的現金流，典型例子包括高股息股票、債券、房地產信託基金（REITs）等可產生定期利息或股息的資產。以下是部分最常見的收息投資工具：

• 高息股：長期派息的藍籌股或行業龍頭，例如銀行、公用事業、電訊企業，通常每半年或每季派息。‍
• 房地產信託基金（REITs）：以租金收入為基礎，規定需將大部分盈利分派予股東，息率普遍高於藍籌股，屬熱門收息選擇。‍
• 債券與債券基金：政府或企業發行的固定收益產品，每半年或每年支付利息，風險和收益因發行機構信貸評級而異。‍
• 高息ETF或互惠基金：透過ETF或互惠基金收息，好處是同時持有一籃子高股息股票或房託基金，分散風險，並定期派息，適合希望簡化操作的投資者。‍
• 貨幣市場及定期存款：投資者將資金存放於銀行或購買短期金融工具，透過利息獲取固定回報，在高息環境下可被視為回報理想的被動收入工具，但減息時回報會迅速下降。

追求穩定現金流而非增長

與追求股價上升的增長型投資不同，收息型投資的目標是獲取持續而穩定的現金流。以高息藍籌股為例，如企業每年盈利穩定並定期派息，可反映這些上市公司多業務成熟、現金流充裕，無需將所有盈餘再投入擴張，因此樂於利用股息回饋股東。

高息股多屬銀行、公用事業、地產等傳統行業，這些上市公司盈利模式穩健，派息政策連續且具可預測性。相反，高增長的新興企業如科網股，通常將資金用於開發新產品或拓展市場，很少派息甚至選擇完全不派息。

在資產配置策略上，收息資產的最大功用是增加投資組合的穩定性。股息、債券等利息屬被動收入，投資者無須出售資產即可定期獲得現金流，然後再利用利息支付日常開支或進行再投資。根據 S&P Global 的研究，自 1926 年至 2025 年，標普 500 指數的股息回報約佔總回報的 31%，反映收息投資對累積財富影響深遠。

此外，由於高股息公司往往經營穩健，具備較強抗風險能力，因此高息組合在下行市況中能展現出色的防禦力。對於追求長線財富增值的投資者，特別是規劃退休收入者而言，收息資產可說是投資組合中的「定海神針」，確保在不同經濟周期中仍能獲得可預期的現金流與持續回報。

收息型 vs. 增長型投資組合

收息型投資組合的三種風格

收息投資資產亦有不同風格，我們可大致將其分為保守型、平衡型與進取型三種，反映不同的風險偏好與理財目標。

收息組合沒有放諸四海而皆準的最佳配置。在低息時代，5%的股息率已十分吸引；而在高息周期，投資者對收息回報則會相應提高。投資者應依自身財務目標與風險偏好選擇合適風格，並隨利率環境調整期望回報。

如何評估派股息的利息回報？

高息股是市場上的熱門收息資產，投資者檢視回報時，著重的關鍵指標一般包括股息率、股息增長率、派息比率，以及總回報。指標有助投資者能準確地篩選出高質素、可持續的派息股票。

股息率計算方法

股息率（Dividend yield）是衡量股票收益的基本指標，反映投資者以現價買入股票，每年可獲得的現金股息回報比例。計算方法為「過去一年每股累計股息 / 當前股價 × 100%」。以港股長和（0001）為例，2024年全年每股派息約2.2港元，假設其股價是 51 港元，股息率則是 4.36%。

值得注意的是，股息率與股價呈反比。當股價下挫時，表面息率會被動升高；因此投資者不應一味追求高股息，對異常高息的股票也要特別審慎。

其他衡量派息股質素的常用指標：

• 股息增長率（Dividend growth）：指的是公司的長期派息記錄，例如是否連續多年持平或上調，股息增長率高意味著未來投資者的收入流可望逐年增加，同時也反映公司盈利穩步提升。在美股市場就有著名的「股息貴族」（Dividend aristocrats），指的是標普500股票中連續25年有股息增長的股票，現時入選股票共有69隻。‍
• 派息比率（Payout ratio）：派息比率即「每股股息 / 每股盈利 × 100%」，反映公司把盈利分配給股東的比例。成熟行業龍頭派息比率往往較高，而且是具持續性的。投資者可留意上市公司歷年派息比率是否穩定，以了解企業對與股東分享盈利的態度。‍
• 總回報（Total return）：總回報指「股息收入 + 資本增值」，高息股的回報亦可來自股價上升，選股時應同時注意股息率、成長與估值，以爭取「財息兼收」。相反，如股票持續派息但股價下跌，投資者可能「賺息蝕價」。

投資香港收息股有甚麼選擇？

公用事業和大型銀行都屬熱門的高息藍籌股，最大吸引力在於能提供可預期的現金流，長線對投資組合的穩定性貢獻甚大。以中電控股（0002）為例，受監管保障，盈利可預測，股息率長期維持4%至5%；銀行股方面，股息率高且具備股價回報潛力。這些公司通常按季度或半年派息，能幫助投資者規劃現金流，是長線投資組合的重要基石。

高息並不等於低風險。能源股如中國海洋石油（0883）股息率雖高，但受經濟周期或商品價格波動影響，盈利與派息可能出現顯著波動。部分上市公司可能因一次性特別派息或股價下跌而使股息率暫時上升，實際上未必能帶來可持續的現金流回報。成熟行業高息股如公用股電能實業（0006），資本升值空間有限，長期總回報更多依賴股息而非股價上升。投資者在配置這類資產時，需同時檢視盈利質素、派息比率和行業周期，避免誤墮「高息陷阱」。

以下是部分香港高息藍籌股的代表：

不同行業收息股的特性

香港高息股主要集中於銀行、公用事業、電訊、房託基金與能源等行業，各有其收益來源與風險。

• 銀行股：收益來源於穩定的存貸業務和淨利息收入，盈利受經濟周期、壞賬率及利率波動影響。‍
• 房託基金（REITs）：政策規定須將大部分收入用作派息，息率偏高且現金流穩定可預測；不過派息會受利率上升和出租率波動影響。‍
• 公用事業股：業務屬民生必需，現金流穩健，息率中高且波動低，適合長期防守；但盈利增長受政府監管限制，燃料成本變動亦可能影響派息增速。‍
• 電訊股：需求穩定、現金流強勁，部分公司季度派息；惟行業增長有限，競爭與政策調整可能壓縮利潤。‍
• 能源股：受商品價格驅動，油價上行時派息慷慨，息率往往可達7%或以上；但派息可能隨經濟周期與公司表現而大幅波動，風險較高，宜作較少比例配置。

認識港股高收益ETF

除了直接挑選個股，高息ETF亦是建立收息組合的常用工具。高息ETF通常跟蹤高股息指數，持有一籃子高息股或房託，主要優勢包括：

• 分散風險：降低單一公司削減派息的風險‍
• 定期派息：部分產品每月、每季或每半年派發，帶來穩定現金流‍
• 費用低及交易方便：管理費低過主動型基金，可像股票般靈活買賣。對於缺乏時間精選個股的投資者，高息ETF提供簡單的收息方案

在港股市場上，高息ETF選擇十分多元化，部分著名例子包括：

• 中國平安CSI香港高息股ETF (3070)：追蹤中證香港紅利指數，涵蓋一籃子高息香港上市H股，集中於金融、能源、電訊等大型企業，採取半年派息模式，截至2025年9月4日股息率約為4.2%，開支比率0.75%。‍
• GLOBAL X 恒生高股息率ETF (3110)：跟蹤恒生高股息率指數，成份股涵蓋50隻高息港股及房託，分散程度高。ETF每半年派息一次，截至2025年9月4日股息率約為5.49%，開支比率0.68%，是港股市場中最受追捧的高息ETF之一。‍
• 富邦恒生滬深港（特選企業）高股息率指數ETF（3190）：追蹤恒生滬深港高股息率指數，精選中港共30隻高息大型股。截至2025年9月4日股息率約為5.48%，開支比率0.86%。基金每季派息（每年3月、6月、9月和12月），對追求較頻密派息的投資者尤其方便。

高息ETF雖然方便，但同樣存在一定風險與限制。高息策略往往令持倉集中於金融、公用、能源等傳統板塊，行業集中度偏高；此外，ETF仍需收取管理費，長線會侵蝕部分收益，因此投資前應細閱基金文件並了解收費；另外，如ETF涉及海外資產，匯率波動亦會影響實際回報。

收息投資策略與風險管理

進行收息投資中，策略與風險管理與選股同樣重要。若沒有良好的規劃，即使選股優質，回報亦可能被市況波動或不當資產分配抵消。

月供收息股票

月供收息股票是不少香港投資者愛用的投資策略。月供股票即每月用固定金額，逐步買入指定的股票或ETF，這種方式有效降低入場門檻，例如年輕投資者即使每月只花幾千元，也能參與滙豐（0005）、中電（0002）或高息股等投資。相比起一次性買入，月供策略能分攤成本，股價高時買少一點，股價低時買多一點，長遠能減低因高價入市的風險，並讓投資者以簡單方式參與分散化組合，適合缺乏時間挑選個股的投資者。

延伸閱讀：月供股票好唔好？一文看清應用平均成本法之操作

分散投資與波動性管理

管理收息組合，最重要的原則是分散投資。若公司盈利波動或派息不可持續，投資者現金流便會受挫。理想的收息組合應涵蓋多隻不同公司的股票，並跨越銀行、房託、公用、電訊等行業，以對沖行業的突發與周期性波動。同時還要考慮流動性，避免重倉小型股或交投少的房託，減少風險。股價短期波動常見，真正值得關注的，是公司是否出現削減股息的訊號，那才可能反映基本面變化。

延伸閱讀：金融市場中的唯一免費午餐：分散投資的精髓

投資收息股的常見錯誤

收息股投資不等於零風險。若只看息率、不看股票或基金質素，投資收息股亦可能招致虧損。以下是部分新手投資者容易犯的錯誤與應對方法：

• 一味追求極高息率： 部分股票因股價大跌或一次性特別息而變成「超高息股」，可持續性成疑。因此，投資者選股時應留意上市公司 3 至 5 年的盈利走勢、現金流與負債比，以及派息是否穩定。異常高息但基本面欠佳者，要避之則吉。‍
• 收息投資組合過度集中：若收息股持倉過份集中，一旦個別公司取消派息，或行業遇上逆境，投資者就要面臨虧損風險。要避免這情況，投資者應將資金分散到不同行業，持有至少5至10隻收息股，或善用ETF和基金，避免收息投資組合過度集中。‍
• 忽視收費與手續成本：投資股票、基金及ETF，均會衍生管理費、券商股息費、外幣匯率差價等成本。因此，投資者應用低收費投資平台與產品，並做足功課，準確計算實際到手的現金收益。‍
• 忽略再平衡與再投資：隨着市場波動，股價變化可令組合風險變得集中；若沒有定期檢視與調整，投資組合會偏離原本目標。另一方面，股息若閒置於現金，便無法發揮複利效應，長遠更難抵抗通脹。透過股息再投資，投資者能逐步擴大持倉基礎，使現金流隨時間增長。因此，定期再平衡與再投資，是維持長期穩健收息的重要關鍵。

延伸閱讀：股息迷思拆解：投資回報不止「息」？ 

實戰例子：探索智安投 Fund Smart 最佳股票收息基金

在掌握收息投資的理論後，投資者更關心的，是如何將策略付諸實行。無論是以 10,000 港元小試牛刀，建立波動風險可控的收息組合，或是運用 100 萬、1,000 萬元的第一桶金，尋求相對穩定的現金流，智安投 Fund Smart 都能為您提供有力支援。

只需以下幾步，即可輕鬆篩選及比較股票收息基金：

1. 選擇股票資產類別，以派息的基金股份類別再作篩選。

2. 使用更精細的篩選條件來縮窄搜尋範圍，並根據基金的表現、費用等項目進行排序。若要比較基金，只需點選左側的加號，即可加入比較清單。

3. 基金清單在進行比較後一目了然，不僅可清楚對照資產類別、投資貨幣、派息類型及風險評級，總回報、派息表現和持倉資訊亦清晰呈現，助您全面掌握各基金特性。

善用多元化策略 建立收息投資組合

對於沒有時間逐一挑選基金、缺乏投資經驗，或希望簡化決策的投資者而言，Endowus預設的收息投資組合是理想選擇。組合由專業投資團隊精心設計，結合多元資產以兼顧穩定性與回報潛力，輕鬆實現「月月有息收」的目標。除了平台上 300 多隻頂尖基金外，Endowus 智安投亦設有三大基金收息組合：

• 入息寶：分散投資收息股票、政府債券、投資級債券及高收益債券，投資者可按風險偏好自訂收息目標，甚至追求資本增值。‍
• 活息寶：屬現金管理產品，主要投資貨幣市場及短期債券基金，靈活度高，可隨時存取。‍
• 固息寶：提供固定利率的存款式產品，回報可預測、風險低，適合作為短期資金停泊工具。

按此完成網上開戶，開啟Endowus全新的基金收息與投資理財體驗。

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