美債怎麼買？香港人購買美國國債指南及入場費知多點

環球經濟不確定性日增，不少香港投資者都想尋找安全及穩定的投資工具，其中美國國債風險低、可製造穩定現金流，兼可分散港元資產風險，成為很多投資者熱捧的資產。在香港買美國國債，可透過銀行、網上證券行等渠道直接購買，或善用債券ETF及債券基金分散投資。本文將分享香港考慮投資美國國債前，必需了解的基本概念，以及比較各種方式買美國國債的入場費的優缺點。‍

如何購買美國國債？香港人直接買美債的2大主要渠道

香港投資者如想直接購買美國國債，通常會使用兩種方法：透過銀行或使用網上證券行認購。‍

經銀行購買美債

經本地銀行購買美國國債是最傳統及可靠的方法。投資者可直接在銀行網站、親身到分行，或使用熱線進行交易。銀行通常提供投資顧問服務或櫃枱服務，解答投資者購買債券產品時遇到的疑難，對不熟悉網上交易或希望有諮詢財務建議的投資者而言是理想的選擇。

不過，在銀行購買的手續費相對較高，亦設較高的最低投資金額，對資金有限的投資者未必化算。以滙豐銀行為例，購買各種年期美國國庫債券的最低投資金額為70,000美元；花旗銀行的美國國庫債最低投資金額亦相同。

經網上證券行買美債

近年網上證券行興起，為投資者提供方便快捷的網上買股票及債券的方法，投資者只需要經網站或手機應用程式開戶，即可交易美國國債。網上證券行的主要優勢是入場門檻及手續費較低，以富途、致富等證券行為例，購買美國國庫債的最低投資金額只需1,000美元，比傳統銀行低得多。

不過，這些網上證券行大多數採用全自助交易模式，如果投資者需要協助或專業顧問指導，網上證券行未必能夠提供足夠幫助。

另外，無論經任何平台購買美國國債，平台都可能會收取各種費用，常見的包括交易佣金、託管費、代收利息費及存倉和轉出收費等。收費視乎平台而定，整體而言新興網上證券行會比銀行便宜。

‍美國債券ETF及基金適合香港投資者嗎？

香港投資者如希望用較低成本參與投資美國國債，買入美國國債ETF是方便及靈活的選擇。這類ETF透過持有一籃子美國國債，提供類似於直接購買債券的回報，同時提供極高流動性，容易隨時在債券二級市場買賣。

以下是幾個美國債券ETF例子，每隻ETF入場成本僅數十美元。

除了ETF外，投資者亦可以考慮債券基金。與ETF一樣，債券基金投資多種債券，很多時會混合投資美國國庫債券和其他債券，以分散風險並提升資產組合穩定性，適合尋求低風險收益的投資者。

Endowus平台提供類似債券基金一覽

投資美國國債ETF或基金的好處

• 利息收入穩定：美國國債ETF或基金不少會投資長期國債，這些國債提供固定利息，適合尋求中長線穩定收益的投資者。而相比直接持有國債，投資者可透過ETF或基金，享有多種年期債券的定期利息收益，創造穩定現金流。
• 高流動性：美國國債ETF可在市場中隨時交易，具備高度的流動性，投資者可靈活買入或賣出。這對於資金需求靈活的投資者而言特別重要，尤其是在市場波動期間可快速實現資金流動。

低開支比率：美國國債ETF及基金的開支比率相對較低，意味著投資成本相對減少，長期持有時更能保留收益，降低管理費用對收益的侵蝕。

香港投資者買美債，有甚麼稅務考量？

對屬於非美國稅務居民的香港投資者而言，投資美國債券的稅務相對簡單。如您直接持有美國國債，（或是地方政府債券與公司債），一般不用繳納美國的資本增值稅與利息稅。

然而，若透過債券基金或債券ETF持有美國債券，稅務處理則略有不同。與美股股息一樣，基金或ETF分派的利息被視為紅利，香港投資者須按規定繳納30%的預扣稅，使最終到手的收益將有所折減。（但如香港人投資UCITS架構下的基金或ETF，則可免除有關稅項。）

香港人買美國債券的投資策略

香港投資者在選擇美國債券時，可根據財務目標、風險承受能力和市場預期，靈活運用短期與長期債券配置，並隨著利率變化，分散投資不同年期的美國國債。

用短期美債保障短線流動性

短期美國國債（1至3年期）提供較高流動性，對利率波動的敏感度較低，因此在市場波動或加息環境，短債價格變動相對較小，因此較適合尋求短期資金靈活性的投資者。

舉例說，您計劃在未來一年置業，首期已儲得「七七八八」，短債可確保你在賺取收益的同時，財務目標不會因投資失利受影響。截至2024年10月24日，1年期美國國債的年化收益率約為4.25%，2年期則約為4.07%，可幫助投資者安全地賺取不俗回報。

用長期美債實現長期增值和抗通脹

長期美國國債（如10年或30年期）通常提供較高的收益率，適合追求長期穩定收入的投資者，實現退休、抗通脹等財務目標。截至2024年10月24日，30年期美國國債收益率為4.47%，10年期美國國債收益率約是4.21%。而雖然長期債券面臨較大的利率風險，但隨著市場進入減息周期，持有較高息面票率的長期債券，既可持續賺取高息，亦可望在二手債券市場上獲取較高轉售價值。

債券階梯策略：靈活應對利率變化風險

債券階梯是債券投資者常用的被動策略，可確保獲取穩定收益並有效管理風險。這策略的原理如下：

透過購買不同到期日的債券（例如2年、5年和10年期的美國國債），形成分散到期日的投資組合。隨著短期債券陸續到期，投資者可將這些資金再投資較長期的債券，維持階梯結構，在利率較高或未來可能減息的情況下尤為有利，鎖定相對較高收益。

投資者可以避免一次性投入資金，降低再投資風險。隨著較短期債券陸續到期並再投資，投資者持有的債券年期及利率風險保持在合理範圍內，即使在市場波動下，投資組合的現金流仍能相對保持穩定。

1. 購買不同年期的債券：透過購買不同到期日的債券（例如2年、5年和10年期的美國國債），形成分散到期日的投資組合。‍
2. 債券到期後再投資：隨著短期債券陸續到期，投資者可將這些資金再投資較長期的債券。例如當2年期債券到期後，可將資金投入5年或10年期債券，保持階梯式結構，確保持有的債券一直輪換，避免全部資金集中到期所產生的再投資風險。

根據加息/減息周期調整策略

美國國債的票面利息和價格，很受利率波動影響，投資者宜靈活地按市況調整債券組合：

• 利率上升時：美聯儲加息時，長期債券的價格通常下跌，原因是新發行的債券收益更具吸引力，持有債券的投資者更願意賣出現有的長期債券。因此，適當增加短期債券配置能降低長期債券債價損失的風險。短期債券對利率變動的敏感度較低，價格波動小且流動性強，適合在加息環境中保持資金流動性。

利率下降時：隨著利率走低，長期債券的價格上升。投資者可增加長期債券的配置，以鎖定較高的收益率，並在二級市場中獲得資本增值。同時，長期債券的固定利息在減息周期中更具吸引力，有助於提升投資組合的穩定收益。

投資前注意風險

儘管美國國債風險甚低，但世上沒有包保賺錢的投資。投資美國債券前，務必留意以下風險：

• 利率風險：美國國債的價格與市場利率呈反向關係，當利率上升時，債券價格通常會下跌，尤其對長期債券的影響更大。因此，若美聯儲加息，香港投資者所持有的美債可能面臨資本損失風險。而短期債券受利率波動的影響較小，但利率變動仍會對其收益構成一定影響。
• 美債倒掛風險：當短期美國國債收益率高過長期美債收益率時，就會形成「倒掛」，這常被視為經濟衰退的警示。最近一次「倒掛」由2022年中期開始，並持續至2024年9月。利率倒掛反映市場對經濟前景擔憂增加，對投資者而言，倒掛期間短期債券收益較高且風險相對可控，吸引力比長期債券高。善用債券階梯策略將資金分配不同年期債券，有助在倒掛解除或經濟回暖時保持穩定回報。
• 匯率風險：雖然港元與美元設有聯繫匯率制度，使港元兌美元的匯率波動較輕微，但不少香港人會同時投資多國資產，因此仍需考慮美元貶值對投資收益的潛在影響。若美元相對其他貨幣貶值，投資回報可能減少。

市場波動與政策風險：美國經濟政策，如美聯儲的貨幣政策變動、加息或減息決定，以及全球經濟的波動，都會影響美債價格。

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投資美國國庫債券雖然可帶來穩定收益，但在面對市場波動、利率變動和全球經濟未明朗時，獲取專業顧問的建議可助您認清投資方向，並根據個人的財務目標與風險承受能力，制定適合的投資方案。

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風險披露

投資涉及風險。過去的表現並不代表未來表現或回報的指標或保證。預估的表現或回報不保證實現。投資價值及其所產生的收益可能下跌或上漲，您可能無法收回全部投資金額。

匯率變動可能導致投資價值上升或下降。單一股票的表現並不代表基金的回報。

關於集體投資計劃的一般風險警告

在做出投資決策前，請務必查閱相關的招股說明書，了解具體的風險考慮和相關費用和收費。

基金並非銀行存款，亦無本金保證，且受到投資風險影響，可能導致投資本金的損失。

部分基金也涉及衍生工具。除非您充分理解並願意承擔相關風險，否則不要投資其中。

意見

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