2025財務規劃專題：為何市場預測難以成功？

面對市場 保持謙卑

「知者不言，言者不知。」 —— 《道德經》老子

新年伊始，人們開始制定一套套雄心勃勃的新年計劃。煙酒銷量下降，健身室的新會員數量激增，因為人們開始實踐他們的新年計劃。在投資市場，金融媒體和「專家」們的預測和預言如潮水般湧現。投資策略師們懷著信心和勇氣，紛紛預測未來一年的市場走勢會上升還是下降，最終會在哪裡結束。

我們曾聽說價值股可能會在2024年大出風頭，有些人則認為「科技七雄」仍有上升空間，又有人認為中國經濟終於要走向復甦⋯⋯各種預測層出不窮。

記憶是短暫的，人們甚少記得過去錯誤的「精確」預測。這並不奇怪，年復一年，策略師從不回顧他們過往預測歷史，只是準時推出新的預測。

我們甚至都無法預測我們自己的新年計劃能持續多久：健身室的會員卡靜靜躺在桌上，時髦的運動裝隨意堆放在衣櫃某個角度——我們常常無法控制自己的行為，更不用說預測金融市場上千萬參與者的行為了。這是一個奇怪的年度儀式，但許多人仍樂此不疲。

市場預測乃是徒勞

「滿招損，謙受益」——《書經·大禹謨》

正如經濟學家John Galbraith所說：「有兩種預測者：那些不知道的，和那些不知道自己不知道的。」可以肯定的是，短期預測幾乎毫無價值，關注市場預測浪費精力，影響心情，而不會增添幾分自信。

《書經·大禹謨》曾經說：「滿招損，謙受益。」意思是自滿容易招致失敗，保持謙遜反而會得到好處。我們必須承認，我們對市場在未來一年的走向知之甚少。了解且承認我們認知的局限性，反而有助於養成良好的投資行為習慣。

大多數時候，策略師們會預測某年的一個頗高的個位數回報。近數十年全球股市的年均回報率為8-9%，這些預測看似頗有道理。事實上，每年股市回報劇烈波動，可能遠高於或遠低於預測值，與預測值相差甚遠，使得預測毫無意義。

對於長期投資者來說，1年、3年甚至5年的短期價格波動都不會對他的整體計劃產生太大影響。如果預計未來5年的年化回報率是6%，無論期間經歷了高達30%的增幅還是超過40%的跌幅，堅持投資，您依然有機會實現目標。但如果控制不住投資情緒和頻繁交易，很可能落得慘淡收場，這就是部分投資者在2006年至2010年的親身經歷。

相信市場在長期內能產生平均回報，並在周期中保持投資，比每年試圖跑贏市場但對結果毫無把握要更有意義。

關注自身投資行為 嚴守紀律

「君子務本，本立而道生」——《論語·學而》

種種現象表明，環球市場也許不會回到零利率時代，資產價格未必會再如近年歷史一樣穩定創高峰，甚至地緣政治事件發生的可能性增加，這意味著預測比以往更容易出錯。

正是因為無法預測市場，專注於長期回報便可以提高成功的概率。保持耐性，相信複利和長期投資的力量將幫助我們完成大部分工作，讓我們無需忍受每日股票交易的喧囂或在市場起伏中驚慌失措。便可以累積長遠財富。眾所周知，頻繁的操作（以及過多的投資選擇）反而會導致投資結果更差。

因此，我們應該專注於更重要事項，堅決執行基於科學的投資理念和積累財富的方法論，例如市場和複利的力量、分散投資的優勢以及資產配置的重要性。Endowus智安投希望使投資變得更簡單，「智在 投資更好」，這一點在此恰如其分。

過去幾年的疫情和地區衝突告訴我們，金錢不是一切，生活中還有更重要的事情值得我們關注——如健康和家庭。但以正確的方式建立財富有助於我們度過困難，並讓我們追求生活中更重要的事情。

享受複利的碩果

「九層之台，起於累土；千里之行，始於足下。」——《老子》

「現金為王」的觀念已經過時，手持現金並不能增添您的安全感，反而會被通脹拋離。最近的周期中看到利率和通脹總是齊頭並進。即使在某一時段的定期存款和國庫債券的利率較高，通脹率也會在大部分時間高於定期存款利率。

如下圖所示，與將現金閒置在活期賬戶中相比，複利的效果是顯而易見的。

持續投資意味著您將受惠市場過去5年中有4年的正面表現。這對所有投資而言都是如此，尤其是對於為退休等長期目標做準備時更為重要。

如果真的需要制定一個新年計劃，那就應該放下那些我們無法控制的因素——市場走向、息口水平、經濟指標、戰爭等其他難以預測的「黑天鵝事件」——而專注於唯一我們能真正控制的事情：我們的行為。

歷史反覆教育我們，依賴道聽途說的市場預測來提前制定計劃往往是徒勞的。與其每年變動計劃，我們不如為自己、家人策略性地設計生活目標，並且一以貫之地堅持下去，構建長期、多元化和具有韌性的投資組合，堅定地朝著這些目標前進。

養成良好的投資習慣可能是我們今年能做的最重要的事情，也是更好地為永遠不確定的未來做好準備的唯一確定方法。了解平均成本法（DCA），以及它與一次性投資的比較。

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