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投資者在採取分散投資策略時，常常在ETF與互惠基金之間猶豫不決。到底ETF跟互惠基金的差別是什麼？兩者各有哪些優缺點？看似方便和低收費的ETF又是不是十全十美？本文從交易模式及收費等多方面比較ETF與互惠基金，並分享香港投資者特別要注意的事項，幫助您找到最適合自己的投資工具。
ETF是什麼？
ETF是基金的一種，全稱交易所買賣基金（Exchange-Traded Fund，ETF），是在證券交易所上市及交易的投資工具。ETF通常投資一籃子股票、債券或商品，並由專業資產管理公司成立及管理，投資者可在香港聯交所、紐約證券交易所等市場買賣，是簡單達成分散投資的方法。
目前香港共有179隻ETF，以追蹤恒生指數的盈富基金（2800.HK）；而美國ETF市場共有超過3,500種產品，市場規模超過9萬億美元。
ETF投資的資產包羅萬有，可籠統地按投資資產分為以下類別：
投資ETF的主要特色及好處包括：
- 交易靈活：ETF可像股票般，在交易時段於證券交易所買賣，價格隨市場供需變動。
- 低費用：被動型ETF管理費用通常頗低，以追蹤標普500指數的SPDR S&P 500 ETF（SPY）為例，開支比率僅為0.09%。
- 資產多元化：ETF持有多項資產，可包含數百隻股票或債券，達至分散風險。
- 透明度高：ETF公開持倉狀況、所追蹤的指數及投資目標，投資者可以清晰了解買ETF代表自己正在投資甚麼。
ETF跟互惠基金/單位信托的差別
除了ETF外，互惠基金（單位信托）亦是香港投資者常常接觸到的主流基金類投資產品。與ETF一樣，互惠基金可投資股票、債券、外匯及商品等，以及全球不同國家及行業的資產。兩者的最顯著分別包括：
交易模式及時間：ETF可快速交易
ETF在證券交易所上市，可像股票般即時買賣，價格由市場供需決定，適合希望較頻繁交易的投資者，亦有助在市場波動時盡快減少損失。互惠基金透過基金公司或經紀商進行交易，每日按淨值（NAV）計價並只在收市後交易一次。
互惠基金投資者無法即時按反應市場改變部署，看似稍欠靈活，但對長線投資策略而言，過於頻密地交易未必是明智之舉，畢竟市場上最熱門的指數ETF本身就不是為短炒而設計，單日多次交易ETF甚至會衍生更多手續費。
收費結構與稅項：ETF不一定比互惠基金便宜
ETF的管理費用可低至0.1%或以下，交易時另需要支付買賣佣金及平台費。互惠基金的管理費用一般為1%到2%不等，交易時可能要支付認購費或贖回費。
傳統上，互惠基金被認為收費較昂貴，但市面上有像Endowus智安投等不收取認購費的投資平台，Endowus智安投甚至將基金銷售佣金全數回贈客戶，讓基金投資者可以獲得更多回報。
比較科技主題互惠基金與ETF的管理費：
按每年基金開支計算，資料於2023年4月最後更新。為作公平比較，僅計算產品層面的收費。資料來源：Endowus
對香港投資者而言，雖然美國上市的ETF開支比率較低，但投資美國ETF的股息收入會被徵收30%股息預扣稅。舉例說，某隻ETF的開支比率是0.15%，股息收益率是2.5%，計算股息預扣稅後，每年管理費連稅務成本將超過0.85%。此外，如持有美股ETF的投資者不幸去世，相關資產將面臨最高達40%的美國遺產稅。
主動型 VS 被動型基金
市場上大多數ETF是被動型基金，而互惠基金則多數屬於主動型，但其實無論是ETF還是互惠基金，都分別設有主動型與被動型基金，例如美國投資公司Ark Invest設有多隻主動式管理的ETF，而「滙豐環球基金ICAV - 美國股票指數基金」則是追蹤標普500指數的互惠基金。
主動型基金與被動型基金兩者的特色如下：
- 被動型基金：被動型基金追蹤指數表現，當中主要包括特定股市指數（如標普500指數、恒生指數）、行業指數（如恒生科技指數、道瓊斯美國地產指數及MSCI世界能源指數）等。被動型ETF的主要目標，是複製所追蹤指數的組成和權重，以具成本效益的方式及分散投資風險。舉例說，投資VOO或SPY等追蹤標普500指數的基金，目標就是追求與標普500指數相若的回報。
- 主動型基金：由基金經理主動管理，目標是超越市場基準或實現特定投資目標。基金經理會根據市場狀況、經濟數據等因素選股及調整投資組合，務求跑贏大市。不過，主動型基金實際上能否跑贏大市，最終要視乎基金經理的投資表現。
至於主動型及被動型基金孰優孰劣，投資界多年來一直爭論不休。
根據港交所一篇分析主動型ETF的觀點文章，在美國加息及全球股市波動的大環境下，主動管理投資策略在香港及全球的吸引力漸增，2024年1月全球主動型ETF資金淨流入約為247億美元，是去年同期逾2倍；2023年投資在主動型ETF的資產達7,400億美元，是2019年1,800億美元的約4.5倍。
如何制定基金投資組合？
無論您選用互惠基金還是ETF作投資，首先要考慮自己的風險偏好與投資興趣。例如您長線看好美國股市，可考慮投資追蹤標普500指數的基金，並另外挑選您認為具增長潛力的行業與板塊（如科技、ESG等），以及加入一定比例的債券平衡風險，以些建立您的「核心衛星」投資組合。
您可以查看被動指數基金精選合集，探索精選指數基金，以簡單且低成本的投資方式，作為您多元化的投資組合的基石。您亦可以根據自身的投資需求，在Endowus智安投平台上，挑選逾300隻由頂尖基金公司所管理的基金，或選取由專業團隊精心設計的多基金投資組合。
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投資涉及風險。過去的表現並不代表未來表現或回報的指標或保證。預估的表現或回報不保證實現。投資價值及其所產生的收益可能下跌或上漲，您可能無法收回全部投資金額。
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此文未經香港證監會或任何香港監管機構的審閱。
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